Σύμφωνα με εκτιμήσεις αναλυτών της UBS στο "outlook 2026", ο ρυθμός ανάπτυξης προβλέπεται να ενισχυθεί στο 1,5% το 2026, από 1,0% το 2025, σε όρους μεταβολής τέταρτου τριμήνου προς τέταρτο τρίμηνο (4Q-over-4Q).
Η βελτίωση των προοπτικών στηρίζεται σε μια σειρά παραγόντων, μεταξύ των οποίων ξεχωρίζουν οι ισχυροί ισολογισμοί των νοικοκυριών, η ανθεκτική αγορά εργασίας και η ενισχυμένη δημοσιονομική δαπάνη, με τη Γερμανία να διαδραματίζει πρωταγωνιστικό ρόλο. Παράλληλα, οι πιέσεις από το διεθνές εμπόριο εκτιμάται ότι θα υποχωρήσουν, προσφέροντας σημαντική ανακούφιση στον εξαγωγικό τομέα της Ευρώπης, ο οποίος βρέθηκε στο επίκεντρο των αναταράξεων τα προηγούμενα χρόνια.
Στο μέτωπο του πληθωρισμού, αν και εξακολουθεί να παρατηρείται σχετική επιμονή στον κλάδο των υπηρεσιών, οι συνολικές πληθωριστικές πιέσεις αναμένεται να συνεχίσουν να αποκλιμακώνονται εντός του 2026. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα εκτιμά ότι ο πληθωρισμός κινείται εντός τροχιάς επιστροφής στον στόχο του 2% το 2028, σε πλήρη ευθυγράμμιση με τις τρέχουσες προβλέψεις της αγοράς.
Μετά από μια περίοδο όπου κυριαρχούσαν οι καθοδικοί κίνδυνοι για την οικονομία, το ισοζύγιο κινδύνων εμφανίζεται πλέον πιο ισορροπημένο. Αυτό οδηγεί στο συμπέρασμα ότι η ΕΚΤ αναμένεται να διατηρήσει τα βασικά επιτόκια αμετάβλητα για το προσεχές διάστημα, υιοθετώντας στάση αναμονής.
Σε επίπεδο αγορών, οι προοπτικές παραμένουν θετικές για το ενιαίο ευρωπαϊκό νόμισμα, με τις εκτιμήσεις να συγκλίνουν σε περαιτέρω ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου. Παράλληλα, διαφαίνονται επενδυτικές ευκαιρίες στις ευρωπαϊκές μετοχές, καθώς και σε επιλεγμένα εταιρικά ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας (IG) σε διάρκειες 4 έως 7 ετών.
Οπως αναφέρουν οι αναλυτές, η Ευρώπη αναδεικνύεται σε ελκυστικό προορισμό και για επενδύσεις private equity, προσφέροντας τόσο ικανοποιητικές αποδόσεις όσο και ουσιαστική διαφοροποίηση σε σχέση με την έκθεση στις αγορές των ΗΠΑ.
Οι κινήσεις της ΕΚΤ
Σταθερά αναμένεται, όπως αναφέρουν οι αναλυτές του ελβετικού οίκου, να διατηρήσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα τα βασικά της επιτόκια έως και το τέλος του 2026, μετά τον ταχύ κύκλο χαλάρωσης που ολοκληρώθηκε τον Ιούνιο του 2025 και οδήγησε το επιτόκιο καταθέσεων από το 4% στο 2%. Ωστόσο, παρά το βασικό αυτό σενάριο, οι κίνδυνοι για τη νομισματική πολιτική παραμένουν διττοί και χρονικά μεταβαλλόμενοι. Σύμφωνα με τις πρόσφατες τοποθετήσεις της ΕΚΤ, ο πήχης για νέες μειώσεις είναι υψηλός και θα απαιτήσει κάτι περισσότερο από μια απλή υποχώρηση του πληθωρισμού κάτω από τον στόχο του 2%. Οι αναλυτές υπογραμμίζουν και δυο σημαντικούς κινδύνους. Ο πρώτος προέρχεται από τις εμπορικές ροές με την Κίνα και ο δεύτερος η νομισματική και πολιτική αβεβαιότητα στις ΗΠΑ.
Οι βασικοί κίνδυνοι των εναλλακτικών επενδύσεων
Πέραν των γενικών κινδύνων που συνοδεύουν συνολικά τις εναλλακτικές επενδύσεις, κάθε επιμέρους κατηγορία φέρει ειδικά και συχνά αυξημένα ρίσκα, τα οποία οι επενδυτές οφείλουν να αξιολογούν προσεκτικά πριν από οποιαδήποτε τοποθέτηση.
Hedge Funds:
Οι επενδύσεις σε hedge funds ενσωματώνουν σύνθετους κινδύνους, καθώς οι στρατηγικές τους μπορεί να περιλαμβάνουν ανοικτές πωλήσεις (short selling), παράγωγα, options, τίτλους χαμηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης («junk bonds»), distressed securities, μικρής κεφαλαιοποίησης μετοχές, μη αμερικανικούς τίτλους και επενδύσεις περιορισμένης ρευστότητας. Οι στρατηγικές αυτές ενδέχεται να εντείνουν τη μεταβλητότητα και να αυξήσουν τον κίνδυνο ζημιών.
Managed Futures:
Τα προγράμματα managed futures ενέχουν ιδιαίτερους κινδύνους, καθώς οι διαχειριστές δεν εφαρμόζουν απαραίτητα όλες τις στρατηγικές σε κάθε χρονική περίοδο. Επιπλέον, πολλές τέτοιες στρατηγικές έχουν έντονα κατευθυντικά χαρακτηριστικά, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει σε σημαντικές απώλειες σε περιόδους έντονων μεταβολών των αγορών.
Ακίνητα:
Οι επενδύσεις σε ακίνητα και σε εταιρείες επενδύσεων ακινήτων (REITs) συνδέονται με κινδύνους που αφορούν τον δανεισμό, τις γενικές ή τοπικές οικονομικές συνθήκες, καθώς και αλλαγές στο φορολογικό, πολεοδομικό ή ρυθμιστικό πλαίσιο. Επιπλέον, ορισμένα επενδυτικά σχήματα ενδέχεται να απαιτούν κεφαλαιακές εισφορές (capital calls), ενώ υπάρχει και ο κίνδυνος απώλειας φορολογικών πλεονεκτημάτων.
Private Equity:
Οι επενδύσεις σε private equity χαρακτηρίζονται από χαμηλή ρευστότητα και αυξημένες υποχρεώσεις για τους επενδυτές. Οι capital calls μπορεί να πραγματοποιηθούν με ελάχιστη προειδοποίηση, ενώ η αδυναμία κάλυψής τους μπορεί να οδηγήσει σε σοβαρές συνέπειες, έως και ολική απώλεια της επένδυσης.
Private Credit:
Το private credit ενέχει τον κίνδυνο αθετήσεων πληρωμών από τους δανειολήπτες. Σε δυσμενή οικονομικά σενάρια, οι ζημίες από defaults μπορεί να είναι σημαντικές και να οδηγήσουν σε ουσιαστική απώλεια κεφαλαίου.
Συναλλαγματικός κίνδυνος:
Οι επενδύσεις σε τίτλους εκδοτών εκτός Ηνωμένων Πολιτειών ενδέχεται να επηρεαστούν από μεταβολές στις συναλλαγματικές ισοτιμίες, ακόμη και όταν οι τίτλοι είναι εκφρασμένοι σε δολάρια ΗΠΑ. Παράλληλα, πολιτικές, οικονομικές ή κανονιστικές αλλαγές στις χώρες προέλευσης των εκδοτών μπορούν να επηρεάσουν αρνητικά την αξία και τη ρευστότητα των επενδύσεων.
