Τι προβλέπει νέα έκθεση της Citi Wealth για το Β’ τρίμηνο του 2026

Κατά το πρώτο τρίμηνο του 2026, οι αγορές επέδειξαν αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα παρά τις πολλαπλές αναταράξεις, συμπεριλαμβανομένων ενεργειακών διαταραχών, γεωπολιτικών εντάσεων, ταχέων εξελίξεων στις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη και συνεχιζόμενης επέκτασης της ιδιωτικής πίστης. Οι αγορές μετοχών κατέγραψαν μέτριες διορθώσεις — όπως πτώση περίπου 9% στον δείκτη S&P 500 — εντός των ιστορικά φυσιολογικών ορίων ενδοετήσιας μεταβλητότητας. Ωστόσο, η φύση της μεταβλητότητας έχει αλλάξει, με πιο συχνές και απότομες ανατιμολογήσεις κινδύνου.

Υπό αυτές τις συνθήκες, η κατασκευή χαρτοφυλακίων δίνει ολοένα και μεγαλύτερη έμφαση στην ανθεκτικότητα, τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη και τη βιωσιμότητα των εταιρικών κερδών, αντί της εξάρτησης από περαιτέρω διεύρυνση των αποτιμήσεων. Η αυξημένη αβεβαιότητα — ιδίως σε ενεργειακά ευαίσθητες περιοχές όπως η Ευρώπη — περιορίζει το περιθώριο ανόδου των αποτιμήσεων. Κατά συνέπεια, οι αποδόσεις των επενδυτικών στοιχείων αναμένεται βραχυπρόθεσμα να εξαρτηθούν κυρίως από την αύξηση των κερδών και όχι από πολλαπλή επανατιμολόγηση.

Η νομισματική πολιτική έχει μετατοπιστεί προς πιο περιοριστική κατεύθυνση, με τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων να κινούνται ανοδικά στις ανεπτυγμένες αγορές. Αυτό έχει οδηγήσει σε αναπροσαρμογές στις επενδυτικές τοποθετήσεις, με μείωση της έκθεσης σε χρέος αναδυόμενων αγορών και αύξηση της τοποθέτησης σε βραχυπρόθεσμα αμερικανικά ομόλογα. Παράλληλα, οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν υποβαθμιστεί έναντι των αμερικανικών μετοχών μεγάλης κεφαλαιοποίησης, λόγω υψηλότερου ενεργειακού κόστους, ασθενέστερης δυναμικής κερδών και επιβαρυμένου μακροοικονομικού περιβάλλοντος.

Σχετικά ανθεκτική η οικονομία των ΗΠΑ

Παρά τις διεθνείς προκλήσεις, η οικονομία των ΗΠΑ παραμένει σχετικά ανθεκτική, στηριζόμενη στην ισχυρή αγορά εργασίας και στη σταθερή καταναλωτική δραστηριότητα. Δείκτες υψηλής συχνότητας, όπως ταξίδια, εστίαση και καταναλωτικές δαπάνες, παραμένουν ισχυροί, ενώ η αγορά εργασίας εμφανίζει σταθερότητα παρά τη μικρή υποχώρηση στις αγγελίες εργασίας. Σε παγκόσμιο επίπεδο, η ανάπτυξη διατηρείται, αλλά περιορίζεται από την αύξηση του κόστους εισροών και την παρατεταμένη αβεβαιότητα, ιδιαίτερα σε οικονομίες με υψηλή εξάρτηση από την ενέργεια.

Η εταιρική κερδοφορία παρουσιάζει έντονες διαφοροποιήσεις μεταξύ των περιοχών. Τα περιθώρια κέρδους στις ΗΠΑ και την Ιαπωνία παραμένουν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, ενώ στην Ευρώπη δέχονται πιέσεις λόγω αυξημένου κόστους και χαμηλότερης ζήτησης. Ο πληθωριστικός κίνδυνος παραμένει αυξημένος, κυρίως λόγω ενέργειας και τροφίμων, γεγονός που δυσχεραίνει την εξισορρόπηση μεταξύ σταθερότητας τιμών και ανάπτυξης από τις κεντρικές τράπεζες, οι οποίες δίνουν πλέον μεγαλύτερη έμφαση στους υποκείμενους δείκτες πληθωρισμού.

Οι διαρθρωτικές επενδυτικές τάσεις επηρεάζονται όλο και περισσότερο από γεωπολιτικές εξελίξεις και την επιδίωξη οικονομικής αυτονομίας. Η ενεργειακή ασφάλεια αποτελεί πλέον κεντρική προτεραιότητα, οδηγώντας σε σημαντικές επενδύσεις σε ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, πυρηνική ενέργεια, αποθήκευση και αναβάθμιση δικτύων. Η ανάπτυξη των ανανεώσιμων πηγών έχει ήδη συμβάλει ουσιαστικά στη μείωση της εξάρτησης από εισαγόμενα καύσιμα.

Βασική επενδυτική τάση το physical ΑΙ

Ταυτόχρονα, η «φυσική τεχνητή νοημοσύνη» (physical AI) αναδεικνύεται ως βασική επενδυτική τάση, σηματοδοτώντας τη μετάβαση από τις ψηφιακές εφαρμογές σε πραγματικές βιομηχανικές και φυσικές χρήσεις. Η εξέλιξη αυτή ενισχύει τη ζήτηση για ρομποτική, αισθητήρες, edge computing και βιομηχανικό λογισμικό, με αυξανόμενες επενδύσεις σε ολόκληρη την αλυσίδα αξίας της τεχνητής νοημοσύνης.

Οι επενδυτικές προτιμήσεις στις μετοχικές αγορές αντανακλούν αυτές τις τάσεις. Οι αμερικανικές μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης προτιμώνται λόγω ισχυρών ισολογισμών, υψηλών περιθωρίων και καλύτερης ορατότητας κερδών. Αντίθετα, οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης και οι αγορές εκτός ΗΠΑ εμφανίζονται λιγότερο ελκυστικές. Παρότι οι αναδυόμενες αγορές αντιμετωπίζουν βραχυπρόθεσμους κινδύνους, επιλεγμένες οικονομίες όπως η Νότια Κορέα και η Ταϊβάν διατηρούν μακροπρόθεσμο επενδυτικό ενδιαφέρον λόγω του ρόλου τους στις παγκόσμιες τεχνολογικές αλυσίδες.

Σταθερού εισοδήματος επενδύσεις εστιάζουν στην ποιότητα και στη διαχείριση κινδύνου. Παρότι οι αποδόσεις βρίσκονται σε υψηλά επίπεδα, τα περιορισμένα πιστωτικά περιθώρια και η αυξημένη συσχέτιση με τις μετοχές μειώνουν τα οφέλη διαφοροποίησης. Προτείνεται συντηρητική στάση ως προς τη διάρκεια και έμφαση σε υψηλής ποιότητας τίτλους. Αποδόσεις άνω του 4,5% ενδέχεται να προσφέρουν πιο ελκυστικά σημεία εισόδου τόσο από πλευράς συνολικής απόδοσης όσο και αντιστάθμισης κινδύνου.

Ο χρυσός εξακολουθεί να αποτελεί σημαντικό στρατηγικό αντισταθμιστικό στοιχείο σε περιβάλλον γεωπολιτικής αβεβαιότητας και πολυπολικού παγκόσμιου συστήματος. Οι κεντρικές τράπεζες αυξάνουν τα αποθεματικά τους, ενισχύοντας τον ρόλο του ως αποθήκης αξίας.

Οι βασικοί κίνδυνοι περιλαμβάνουν το ενδεχόμενο στασιμοπληθωρισμού, την επιμονή του πληθωρισμού και πιθανή επιβράδυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης. Οι γεωπολιτικές εντάσεις, ιδίως σε ενεργειακές περιοχές, ενδέχεται να διατηρήσουν υψηλές τις τιμές ενέργειας, ενώ η αβεβαιότητα στη νομισματική πολιτική μπορεί να αυξήσει τη μεταβλητότητα στις αγορές.

Συνολικά, η έκθεση υπογραμμίζει τη σημασία της δημιουργίας διαφοροποιημένων και ανθεκτικών χαρτοφυλακίων, με έμφαση στην ποιότητα, τη διαχείριση κινδύνου και την έκθεση σε μακροπρόθεσμες διαρθρωτικές τάσεις, όπως η ενεργειακή μετάβαση και η τεχνητή νοημοσύνη.